聚氨酯玻纤板厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
聚氨酯玻纤板厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

樊志刚QE退出的中国应对之策

发布时间:2021-01-21 16:23:20 阅读: 来源:聚氨酯玻纤板厂家

樊志刚:QE退出的中国应对之策

QE退出对中国经济的正反影响  美国退出QE对中国经济的积极影响体现在三个方面:  一是有利于出口贸易恢复。美国退出QE将导致美元走强,给人民币带来一定的贬值压力,有利于我国出口贸易恢复。从另一个角度来看,美国退出QE本身就反映出美国经济复苏的态势得到确认及经济内生增长动力增强。对中国来说,美国经济复苏向好也意味着对美出口形势将趋于好转。  二是大宗商品价格面临下行压力,有利于降低进口成本。从历史趋势看,美元指数与大宗商品价格具有高度的相关性,美元指数的历次趋势性变动都伴随着CRB指数的反向变动。美国退出QE将从趋势上确立美元的强势地位,有利于抑制大宗商品价格上涨,有利于降低我国进口成本,这一方面有利于改善“两头在外”的加工贸易,另一方面,也会减小输入型通胀压力。  三是我国对外投资效应逐步显现。金融危机期间,我国对以美国为代表的发达经济体进行了一连串的抄底投资,涉及制造业、商业、金融、科研技术服务、地质勘探等诸多行业和领域。随着美国经济逐渐迈入稳定的复苏通道,美元升值,美国股票、不动产市场的上涨动力增强,投资回报将趋于上升。可以预见,无论是资本投资还是实业投资,我国对美国的投资效应都将逐步显现,投资前景进一步向好。  美国退出QE对中国负面影响较小:  一是人民币国际化进程受阻。随着美国正式退出QE,人民币对美元贬值压力将增大。目前我国经常账户余额占国内生产总值比率已连续几年回落至3%以下,人民币汇率已非常逼近均衡水平。一旦人民币单边升值预期消失,境外投资者持有人民币及相关资产的动力将减弱,人民币国际化进程将不可避免地受到影响。  二是跨境资金异动的风险增大。在美联储正式退出QE后,预计跨境资金将再次呈现流出态势,外汇占款持续大幅上升的趋势将扭转,甚至再次出现外汇占款余额下降的情况,加剧银行间市场资金的紧张局面。QE退出对国内流动性的冲击将对实体经济的多个领域产生负面影响,尤其是加大地方政府融资平台和房地产市场资金链断裂和泡沫破裂的风险,对商业银行资产质量也会带来一定的潜在冲击。  三是中国经济稳增长的压力增大。首先,跨境资金从新兴市场和欧洲撤离将对这些地区带来一定的冲击,延缓甚至中断欧洲实体经济脆弱的复苏进程,影响中国对这些地区的出口和投资。  其次,资金成本面临上行压力。美联储逐步退出QE,使未来美国长期国债收益率面临上行压力,并将对全球资产价格产生一定的推高作用。同时,跨境资金流出引致的国内流动性收紧效应也会进一步抬升资金成本,进而可能导致生产、投资活动放缓,经济内生增长动力下降,并使经济转型进程面临较大阻力。  我们判断,美国退出QE对中国的负面影响较小,总体可控。首先,我国资本账户尚未完全开放,且外汇储备高达3.5万亿美元,预计跨境资金异动对流动性的总体影响较为有限。更重要的是,中国全面深化改革将从长期提升经济内生增长动力,对跨境资金仍将具有较大的吸引力。第二,在当前人民币汇率已非常接近均衡汇率的背景下,人民币兑美元汇率不具备长期单边贬值或升值的基础,而将表现出较为明显的双向波动特征,美国推出QE对人民币汇率的长期影响相对有限。第三,对新兴市场来说,近几个月新兴市场经济体为应对跨境资金外流进行了更为充分的准备,其受到的冲击将相对更小。同时,以中国为代表的大部分新兴市场经济体仍表现出较强的经济金融稳定性。第四,美国退出QE是一个渐进、温和的过程,从5月份到现在,市场已有了充分的心理准备,全球金融市场所受到的震动较此前的担忧相对轻微。总的来说,在我国政府稳中求进、稳中有为,以全面改革促使经济向新常态平稳过渡的总体思路下,美国退出QE对中国经济金融的长期影响较为有限,中国经济将按照既定的思路,平稳健康发展。  中国怎么办  在美联储量化宽松政策逐步退出的大背景下,中国应从容应对挑战,把握历史机遇,既坚持以内需为主,贯彻既定经济思路不动摇;又精细判断QE退出对中国经济的积极影响,相应地对政策框架内投资、贸易等做出具体微调。同时,保持高度警惕,重视QE退出对中国经济的负面影响,采取恰当措施,保护国家经济金融安全。我们认为,下一阶段宏观政策可从以下几个方面应对:  1。更多拓展投资和贸易机会。美国市场需求提振、大宗商品价格走低,对于中国对外贸易增长具有积极促进作用,同时也为中国产业结构升级、对外贸易转型提供了重要的缓冲机会。我国要抓住世界投资和贸易领域的新变化,继续拓展贸易市场空间,着力提升我国全球价值链分工地位。  2。加强跨境资本流动监测,审慎推进人民币资本项目可兑换。建议监管层进一步加强对国际短期资本流动真实性的监测,完善跨境资金流动的统计分析机制,有效防范相关金融风险。进一步优化资本账目各子项目的开放次序,审慎对待短期资本开放,努力实现资本流入流出的双向动态平衡。  3。保持货币投放渠道通畅和稳定,减轻市场负面预期。跨境资金流动变化直接作用于外汇占款和基础货币投放,面对跨境资金流入放缓甚至流出,“资金池”水位可能持续下降,货币当局应保持基础货币投放渠道通畅和稳定,避免负面市场预期的叠加。建议央行通过公开市场操作、存款准备金率等工具动态调节流动性,保证货币供应渠道的通畅稳定,避免严重的流动性短缺引发市场过度的悲观预期。  4。关注对世界经济尤其与我国经济关系密切国家的影响,加强国际沟通与交流,推进宏观政策协调。一是通过双边或多边平台,加强与发达经济体的政策交流与沟通,保持彼此之间政策的协调性,从全球、双赢、负责任的视角综合决定政策调整和审慎监管。建议积极推进中日韩自贸区、区域全面经济伙伴关系(RCEP)谈判,探讨与美、欧建立自由贸易安排的可行性。二是与新兴市场经济体在应对QE退出上加强立场和政策协调,在一些新兴国家出现流动性极度紧张的时候,有条件地提供资助,启动双边货币互换协议,并进一步扩大与其他国家签订货币互换协议的范围和规模。三是建立健全全球范围内的金融预警系统和风险防范体系,增强各国监管机构的信息共享和执行配合。如,建议建立全球宏观经济与金融市场监测机制,加强全球资本流动监测力度,共同开发金融避险工具,积极发挥各国外汇储备在稳定金融市场中的作用。

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液