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货币政策放松还是收缩

发布时间:2021-01-21 14:28:15 阅读: 来源:聚氨酯玻纤板厂家

货币政策:“放松”还是“收缩”?

9月23日,中国人民银行又在公开市场上进行了14天期180亿元人民币的正回购操作,中标利率为3.5%,单日实现资金净回笼30亿元人民币。  眼下,中国经济正处于“新常态”阶段。在此期间,中国政府偏好使用操作便利、不触及政策方向的“轻巧型”金融工具通过金融市场对经济进行“微调”。

而就在五天前,央行向工、农、中、建、交五大国有商业银行提供总量为5000亿元人民币的SLF(常备借贷便利)。在短短不到一个星期的时间里,央行前后分别进行一“松”一“紧”的货币政策操作,加之目前中国经济前景迷雾重重,这种情况难免让公众产生疑惑:央行货币政策到底意在“放松”还是“收缩”?  日常手段“对冲”市场流动性  经测算,此前5000亿元的SLF向市场注入的流动性规模相当于全面降准0.5个百分点,释放的流动性总量较大。对此,中国建设银行董事长王洪章在19日就向媒体表示,目前建行没有补充流动性的需求。可见,在短时间内,之前5000亿元SLF的投放有可能导致市场中的流动性增加过多。  对于在上述SLF影响下实行的180亿元正回购措施,中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇向中国经济时报记者表示,“央行在用正回购来进行适度地对冲,保证它所需要达到的效果。”  郭田勇向本报记者解释,现在央行进行正回购的目的在于对资金的期限和结构状况进行一些灵活性的调整。  此次180亿元正回购操作比上周四增加80亿元。据统计,本周公开市场还有250亿元正回购到期。  郭田勇强调,央行判断市场整体流动性状况,综合利用诸如投放基础货币等手段把握整体流动性平衡。正回购是调节不同时期下不同流动性状况的日常操作。  “放松”实体经济,“收紧”金融市场   “当前货币政策的调整是有结构和方向的。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲向中国经济时报记者表达了她的观点。她谈到,由于五大国有商业银行的国家政策导向性和可控性,5000亿元SLF通过它们进行投向调节,向实体经济释放活力。  以前,作为中国实体经济的重要组成部分,制造业一直是中国经济增长的引擎。有消息报道,22日在中国大连交易的铁矿石价格下跌至每公吨556元人民币,为5年来的最低点。从制造商对这种炼钢原材料的需求日渐减少可以看出,中国实体经济亟待提振。  与之相反的是中国金融市场的活跃度较高,机构、公众对于以追逐利润为目的的金融市场投机更加热衷。据最新数据显示,中国资产证券化规模正在膨胀:今年以来发行的资产支持型证券(ABS)产品规模已超过2000亿元,比去年全年增长777%。  在谭雅玲看来,中国面临实体经济流动性不足而金融市场的流动性过剩的局面。正回购旨在收紧金融市场的流动性。  继上周四正回购利率下调20个百分点后,隔夜间回购利率22日报2.79%,较17日下调前的回购利率下降5个基点,同期7天回购利率则走低15个基点。民生银行市场部指出,连日收益率下行表示市场对货币政策的敏感度较强。23日中标利率与上周利率持平,有媒体报道,以量价增的情况可能会进一步持续以维稳当前资金面。  对此,谭雅玲向本报记者谈到,180亿元的正回购操作不会产生过大影响,央行主要进行试探性地分阶段地政策调整。她向本报记者进一步表示,当前公众注重市场流动性对收益率的保障而忽视实体经济对市场风险的控制,这种市场判断的“错觉”引起市场中出现“恐慌”状态。

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